炒股常见误区 AI带火了日韩股市

肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员）

年初至今，日韩股票市场的单边上涨引发了高度关注。截至 6 月 2 日上午，韩国股指 KOSPI 和年初相比上涨幅度超过 110%，韩国股市市值也由此超越印度、加拿大和英国等市场，跻身全球前六，成为今年全球排名提升最快的股票市场。从细分结构来看，韩国 KOSPI 电气设备与电子产品年初至今上涨约 200%，KOSPI 制造业年初至今上涨超 130%。就具体个股而言，年初至 6 月 2 日，韩企三星电机上涨 610%、KEC 上涨 586%、AUK 上涨 393%、LG 电子上涨 330%、SK 海力士上涨 263%、三星电子上涨 200%。

在这些表现亮眼的个股里，年初以来股价不断突破历史新高的三星电子和 SK 海力士所属的行业很有代表性。众所周知，以 AI 为主线的科技竞争已经成为当前大国博弈主战场，而 AI 的尽头是算力，随着全球 AI 算力竞赛升级，AI 服务器以及 AI 大模型迭代所带动的高带宽存储（HBM）高端存储芯片供需缺口日益放大，继而引发了行业涨价潮。

目前韩国科技企业在 HBM 赛道，有着近乎垄断的全球影响力。韩企三星电子与 SK 海力士合计占据了全球 80% 的 HBM 市场份额。在市场形成一致性预期，以及后续业绩确认的双重催化下，韩国股市开启了一轮上涨行情。5 月 21 日，韩国 KOSPI 指数大幅拉升并触发熔断。

时间轴显示，年初至今的韩国股市虽然板块轮动缓慢，但领涨的科技股，不断推动着行情的发酵。和纺织品与服装、非金属、食品饮料与烟草等行业相比，AI 驱动产业的红利和由此形成的超级周期，毫无疑问是本轮韩国股市行情的最底层动力。

有意思的是，如果结合近期日本股市的结构性走势，把这个结论套用在日本市场上，似乎也毫不违和。在产业端，当前日本企业占据全球晶圆制造设备近 40% 市场份额，刻蚀、薄膜沉积和清洗设备具有全球竞争力优势，是全球 GPU、HBM、晶圆代工产能扩张的前置刚需。在半导体材料领域，日本是全球硅片、特种气体、光刻胶的主要产地之一，目前许多高端 AI 芯片量产背后往往都有日系材料、核心零部件与设备的身影。

受此影响，今年以来，日本半导体设备、高端材料、工业自动化等企业的业绩增速大幅度超预期，今年 4 月的第一季度财报披露后，日本股市随即开启了一波单边上涨的行情。日经 225 指数先后突破 6 万点和 6.8 万点整数关口，年初至今累计涨幅超过 30%，东证指数 6 月 3 日首次突破 4000 点，两大指数同时进入历史新高区间。考虑到年初以来日元的持续走弱，日本股市走强的背后，科技股所发挥的领涨效应是关键的推手。

日本股市典型个股走势足以佐证这个结论，以年初至今涨幅超过 200% 的 5 只股票为例，铠侠（年初至今上涨超过 600%）是全球一线存储芯片龙头，古河电气工业（年初至今上涨约 411%）是 AI 数据中心和高速算力网络供应商，太阳诱电（年初至今上涨约 363%）是高端电感和射频器件制造商，村田制造所（年初至今上涨约 217%）是全球多层陶瓷电容器（MLCC）绝对龙头企业，揖斐电电子（年初至今上涨约 214%）则主打 AI 芯片及高端 GPU、CPU 专用封装载板，产品主要供应英伟达和英特尔等全球芯片厂商。

需要强调的一点是，在此之前日韩股市常年不温不火，并和欧美市场高度联动。但此次走出独立行情，科技产业基础提供的业绩支撑或许功不可没。

展望未来，考虑到部分日韩科技股市值的快速膨胀，可能会触发大型基金的个股持仓红线，这轮日韩"科技牛"回调的风险已经在酝酿，获利资金离场和资金排队进场的情况很可能同时并存，对于交易拥挤的科技股赛道，短期内股价的高位波动或许难以避免。

但从中长期来看炒股常见误区，科技大概率仍然是交易的主赛道。受全球 AI 竞赛的影响，本轮由实际产业需求驱动的日韩股市行情仍然有望延续。给出这个判断的主要理由之一是全球 AI 竞争下的供需缺口，主要是存储芯片产能瓶颈问题。对于资本市场来说，这显然是一个不容忽视的焦点。