8月以来，上市券商2026年半年报进入密集披露期。截至8月20日，已有国泰海通、中信建投、兴业证券、光大证券等8家上市券商披露半年报。数据显示，上半年证券行业整体业绩延续高增长态势，头部券商盈利规模持续扩大、“强者恒强”格局巩固，中小券商的业绩增速则有所分化——部分券商依托特色赛道实现净利润高速增长，亦有机构因高基数、费用增长等原因面临利润增速放缓的压力。
大中型机构盈利持续扩张
8月19日晚间，兴业证券、光大证券正式发布2026年半年度报告。作为中型券商的代表，这两家机构普遍实现了归母净利润的快速增长。
财务数据显示，兴业证券今年上半年实现营业收入67.30亿元，同比增长24.54%；实现归母净利润21.29亿元，同比增长60.08%。光大证券上半年实现营业总收入60.56亿元，同比增长18.17%；归母净利润为22.29亿元，同比增长32.45%。
此前的8月18日晚间，头部券商中信建投、国泰海通也正式披露了半年报。尽管这些头部机构整体业务体量庞大，但其业绩增速依旧保持两位数以上。
国泰海通今年上半年实现营业总收入471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利润为202.60亿元，同比增长28.74%，扣非净利润为195.1亿元，同比增长168.02%，经营业绩创历史新高。中信建投上半年实现营业总收入162.29亿元，同比增长51.11%；实现归母净利润76.39亿元，同比增长69.44%。
Wind数据显示，截至8月20日，还有21家上市券商披露了业绩预告，2家上市券商披露了业绩快报。从更广泛的业绩数据来看，头部券商的盈利水平正在不断提高。
例如，中信证券预计今年上半年归母净利润达233.43亿元，华泰证券、广发证券、招商证券均迈入归母净利润的“百亿阵营”。中金公司、中信建投上半年的归母净利润则达到70亿元以上。国泰海通作为合并后的新实体，首期半年报即站稳200亿量级，验证了“并购重组打造一流投行”的政策逻辑正在初步兑现。
业内人士分析指出，头部券商业绩的高增长受益于多重因素共振。中信建投研报认为，券商并购从“炒预期”进入“出利润”阶段，合并后的大项目覆盖能力与杠杆乘数放大效应，有望推动券商ROE中枢系统性抬升；与此同时，行业景气度的持续性可能超预期，经纪、投行、自营三线同步放量且相互强化，头部券商经营中枢正在上移。此外，证券业多元化收入曲线全面打开，券商正从单一Beta驱动逐步向复合增长模式转型。
中小券商业绩增速分化
今年上半年，证券行业业绩整体向好，但在中小券商阵营中，业绩增速则呈现一定分化态势。
信达证券、东兴证券于7月30日率先发布2026年半年报。同为即将迈入“三合一”并购的标的企业，这两家机构的业绩增速却有所差别。东兴证券今年上半年实现营业收入25.06亿元，同比增长11.40%；归母净利润为10.25亿元，同比增长25.13%。
信达证券上半年实现营业收入24.35亿元，同比增长19.53%；归母净利润为10.97亿元，同比增长7.15%，增幅显著低于营收增幅。从原因来看，信达证券所得税费用从2025年同期的1.06亿元飙升至4.28亿元，增幅达303.96%，大幅侵蚀了利润空间，公允价值计量的金融工具收益虽有所增长，但其整体盈利增速仍落后于收入增速。
锦龙股份定位为券商控股平台，盈利几乎全部来自控股子公司中山证券以及参股东莞证券的投资收益。其半年报显示，旗下中山证券交出一份亮眼的半年成绩单：今年上半年实现营业收入3.49亿元，同比增长40.33%；实现归母净利润5032.53万元，同比大增238.17%。不过，受到2025年上半年东莞证券20%股权处置收益推高基数的影响，锦龙股份今年上半年的归母净利润仅为1424.89万元，同比大幅下降88.59%。
从业绩预告数据来看，多家中小券商上半年归母净利润增速超过100%。如天风证券预计上半年净利润同比增长429.03%至693.55%；还有湘财股份、华创云信、中泰证券等多家中小券商，均预告净利润同比翻倍。
股票在线官方配资业内人士表示，近年来，部分中小券商依托区域优势、特色业务或低基数效应实现了高速增长，而业务结构单一、抗周期能力薄弱的机构则在市场波动中面临一定经营压力。
板块估值修复预期升温
回顾今年上半年，资本市场行情显著回暖，交投活跃度大幅提升，证券行业经营业绩呈现明确的复苏走势。在业绩兑现与预期升温的双重支撑下，券商板块的估值重塑逻辑正在持续强化。
元股证券:ygzq.hk中金公司研报预测，今年上半年，42家上市券商实现归母净利1425亿元、同比增长50%；调整后营收为3384亿元、同比增长37%。其中，经纪业务贡献调整后营收增量的40%，同比增长58%；自营贡献增量的29%，同比增长23%；预计利息、资管、投行净收入分别同比增长65%、28%、29%。
展望后市，摩根大通预计，内地券商将进入一个更为分化的格局，预测中资券商今年下半年盈利同比增长约17%，认为市场持续上调盈利预测将成为券商股估值重估的关键催化剂。
广发证券非银首席分析师陈福表示，当前券商板块业绩景气度持续向上，科创直投与投行联动成为重要新增弹性，2026年券商科创板跟投浮盈显著走高，远超近三年同期水平，私募子、另类子双轨投资模式持续增厚券商投资收益。
中国银河研报认为，当前证券板块估值已处于历史低位，存在严重的基本面与市场风格短期错配，未来市场风格切换、超预期政策落地、行业重大并购重组等积极因素，均有望成为板块估值修复的核心催化剂。开源证券也表示，券商半年报预告高增有望催化板块机会配资交易风险，低估值水位尚未反映盈利成长性带来的估值提升。
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