德意志银行9月25日发布研报称，到2030年，美国智能体人工智能（Agentic AI）可寻址消费市场可能达到2.6万亿至5.5万亿美元；在乐观情景下，Meta新推出的AI智能体Muse年收入可能超过360亿美元，占彭博一致预期Meta届时收入约7.8%。
基于Muse、可穿戴设备和下一代模型带来的新产品周期，德银维持Meta“买入”评级，并将目标价从750美元上调至820美元。
Muse切入消费者AI智能体市场空白
德银认为，Muse的快速增长首先说明Meta可能找到了当前AI智能体市场尚未充分覆盖的产品空白。
与主要面向技术用户的早期Agent产品不同，Muse采用移动应用形式，界面更偏消费者，同时具备自主执行任务、完成交易、大部分功能免费以及持续运行等特点。用户不仅可以让Muse搜索和比较商品、服务，还可以直接完成购买、预订，甚至寻找并取消不再使用的订阅。
Muse上线后很快升至iOS App Store生产力类别第一名，评分达到4.9星，获得约3.8万条评分。Sensor Tower数据显示，其在美国发布后的前16天里安装量超过300万次，明显快于其他主流AI应用相同阶段的表现。作为对比，OpenAI旗下的聊天机器人ChatGPT大约用了35天，才达到Muse前16天的累计下载规模。
德银认为，这种增长速度显示消费者对于能够直接“办事”的AI存在明显潜在需求。
商业化重点可能不是订阅
Meta现阶段并未急于通过Muse收取高额订阅费。
免费用户每周最高可以使用1亿Token；Power套餐提供每周5亿Token，月费20美元，在Muse网站直接订阅为16美元；Maximum套餐每周额度达到30亿Token，月费100美元，网页版价格80美元。德银认为，如此宽松的免费额度意味着多数普通用户目前缺乏升级动力，Meta真正的短期目标仍是扩大用户规模。
这与Meta过去在其他应用和服务上采用的打法相似：先扩大用户规模，再逐步提高商业化水平。随着Muse用户增长，公司未来可能收紧免费Token额度，把部分计算需求较高的用户转向付费套餐。
但德银的测算显示，订阅费可能并不是Muse最重要的收入来源。
Meta目前已与沃尔玛、百思买、Stripe、Shopify、Expedia等零售、支付和服务企业建立合作。德银判断，第一批合作可能暂时没有明显收入分成，商户现阶段相当于免费获得Muse带来的新增流量；但如果Muse最终成为重要购物和服务入口，Meta便可能按照完成交易或完成行为收费。
亚马逊目前仍阻止Muse代用户访问其网站购物，但德银认为，如果Muse最终成为重要交易入口，亚马逊未来也可能面临接入这一生态的竞争压力。
2030年Agentic AI可寻址消费市场最高或达5.5万亿美元
为了衡量Muse的长期商业潜力，德银对美国Agentic AI消费市场进行了情景测算。
该行预计，按照每年3.5%的通胀假设推算，德银预计美国零售和服务支出到2030年约为27.44万亿美元。在三种情景下，可由AI智能体覆盖的市场规模分别约为2.64万亿、4.08万亿和5.52万亿美元。
其中，已经高度数字化的消费领域潜力最大。到2030年，规模约1.64万亿美元的电子购物和邮购市场中，Agentic AI可覆盖比例被假设为50%、63%和75%；电子产品、服装等领域也具有较高渗透潜力，而住房、公用事业和医疗服务等领域的假设比例仅为1%至3%。
Muse年收入最高或超360亿美元
德银进一步假设，到2030年Meta在美国的Family of Apps日活用户约2.16亿，其中Muse渗透率分别达到15%、25%和35%，对应用户数约3240万、5400万和7560万。
德银进一步将Muse收入拆分为订阅、交易佣金和支付三部分。三种情景下，2030年订阅收入分别约为12.96亿、31.75亿和63.50亿美元，但更大的收入机会来自交易。
德银假设Muse届时可以获得整个Agentic AI消费市场8%、13%和18%的份额，对应Muse处理的GMV约1982亿美元、5104亿美元和9665亿美元。
五大配资如果其中25%、40%和60%的交易来自与Meta正式合作的商户，同时Meta收取2%、4%和5%的佣金，那么交易收入可能分别达到约9.91亿美元、71.45亿美元和289.94亿美元。对应每位Muse用户一年通过平台完成的交易额约6119美元、9451美元和12784美元。
支付也提供额外收入。
Meta已经与Stripe合作处理Muse支付。除此之外，如果未来用户将资金预存在Muse账户，或者退款继续留在钱包中，Meta不仅可以投资相关浮存资金获得收益，还可能向商户收取通常约200—300个基点的交易手续费。
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此外，Muse本身也可能成为Meta新的广告入口。德银认为，公司未来可以在Muse搜索结果和Feed中投放高度相关的广告；如果用户允许Meta在内部共享Muse数据，还可能改善Facebook、Instagram等核心平台的广告定向和广告支出回报率。目前Meta尚未将Muse收集的数据共享给Family of Apps广告引擎，德银认为这可能有助于建立用户信任。
综合订阅、交易佣金和支付交换费，德银预计Muse在2030年收入可能分别达到23.86亿美元、107.03亿美元和363.11亿美元，相当于彭博一致预期Meta 2030年收入的0.5%、2.3%和7.8%。而这一模型还没有计入钱包资金利息等潜在收益。
AI智能体运行成本依然高昂
高收入潜力的另一面，是AI智能体高昂的运行成本。Muse需要为用户配置持续运行的虚拟机并承担计算、存储、电力和网络等费用。
德银估算，不同用户等级对应的基础设施资本开支约为24.36至52.40美元，每月虚拟机基础成本约3.37至4.79美元。
真正昂贵的是模型推理。
德银预计，免费、Power和Maximum用户每月推理成本分别约2.07美元、30.98美元和161.10美元，由此计算出的总服务成本达到每月5.43美元、35.05美元和165.90美元。
这意味着按照当前20美元和100美元的标准月费，德银估算的Power和Maximum用户仅靠订阅收入甚至不足以完全覆盖相应服务成本。
可穿戴设备正在成为Muse新的分发入口
Meta还试图通过硬件把Muse变成真正“随身存在”的AI。
在Muse Connect活动上，公司展示了多种新设备，包括支持隐私实时翻译和助听功能的第三代智能眼镜、拥有全天续航的纯音频眼镜、预计2027年春季上市且售价1299美元的VR眼镜，以及钥匙扣大小的Muse Charm。
德银认为，这些硬件的重要意义在于为Muse增加随时触达消费者的入口。个人智能体也并非终点，Meta未来还可能推出企业智能体，并与广告及潜在云服务结合；更近期的催化剂则包括先进模型Watermelon。
AI智能体可能重构电商、旅游和订阅行业
德银认为，更深远的影响在于，AI智能体可能成为消费者和数字平台之间新的“需求聚合层”。企业未来可能选择阻止AI智能体访问、开放现有网站，或者主动合作，为智能体提供库存、支付、履约和服务能力。
旅游行业中，Expedia和Booking本就高度依赖付费获客，因此AI智能体可能成为新的流量渠道；Airbnb凭借较强直接流量和差异化房源相对更具防御力。电商领域，Etsy、eBay等拥有长尾和差异化商品的平台可能受益，而差异化较低的品类将面临更透明的价格和履约比较。
订阅业务则可能承受更直接压力。AI智能体可以主动识别长期未使用的服务并帮助用户取消订阅配资骗局揭秘分析，因此依赖用户惯性和取消摩擦的企业可能面临更高流失率。
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