仓位分配 盘后大涨16%！AI存储需求带动美光上财季业绩远超预期 预计内存紧张持续至2027年以后

　　人工智能对存储芯片需求助推美国存储芯片巨头美光三季报业绩飙升，主要核心指标全面超预期。

　　6月25日，美光科技在盘后公布了截至 2026年5月28日的2026财年第三季度业绩。期内，美光实现营收414.6亿美元，环比增长73.8%，同比增长345.7%，远超市场预期的358.4亿美元。GAAP（通用会计准则）净利润达到282.4亿美元，折合每股摊薄收益24.67美元，同比增幅高达1398.3%。

　　非GAAP（非通用会计准则）口径下，每股收益（EPS）同比增长超12倍至25.11美元，较分析师普遍预期的20.49美元高出约22.5%。

　　调整后毛利率攀升至84.9%，约为去年同期的两倍，同样超出市场预期。

　　美光预计第四财季经调整营收490亿美元至510亿美元，市场预期432.4亿美元。指引区间中值500亿美元较分析师预期高15.6%；预计调整后EPS为30至32美元，指引中值31美元较市场预期高22%。

　　存储芯片作为AI基建市场的风向标，美光、SK海力士和三星电子股价都涨幅惊人，市场对每家财报业绩都异常关注，容忍度极低，企业不能犯错。美光这次给出了全面超预期的答案。

　　四大板块量价齐升，与AI相关业务贡献了60%营收

　　美光四大业务板块——云存储、数据中心、移动和客户端及汽车嵌入式全部处于量价齐升状态，毛利率均超过78%。

　　其中，云存储事业部第三季度营收为137.69亿美元，环比增长了77.7%，同比增长了3.06倍。核心数据中心业务收入115亿美元，环比增长了102.5%，同比增长了653%。公司移动与客户端业务部门营收增长超过250%，达到115.2亿美元；汽车与嵌入式应用内存销售额也翻了两番以上，达到46.3亿美元。

　　与AI基础设施关联最紧密的两大业务云存储、数据中心合计贡献了超过60%的营收。

　　具体产品方面，第三财季，DRAM收入同比增长超三倍；NAND闪存收入同比增长超两倍；高带宽存储器（HBM）收入连续第二个季度突破10亿美元。

　　美光表示，AI服务器需求推动HBM、高容量DRAM以及企业级SSD销售持续增长，成为公司业绩增长的核心动力。

　　料内存供应紧张将持续至2027年

　　美光CEO Sanjay Mehrotra在财报电话会上表示，AI已成为存储产业数十年来最重要的增长驱动力之一，随着大模型训练、推理以及AI Agent应用快速普及，内存和存储在数据中心中的战略价值正不断提升。

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　　尽管内存芯片市场短缺价格不断上涨，但市场已经开始担忧存储芯片能否持续高增长。

信用卡专家董峥表示，这一数据不仅显示信用卡整体规模连续收缩，也意味着长期依赖发卡量扩张的粗放经营模式正在退出历史舞台。

　　Mehrotra表示，AI时代正在提升内存和存储的重要性，而这一趋势目前仍处于非常早期阶段。

　　他指出，目前HBM需求仍远远超过行业供应能力，AI服务器对高性能存储的需求持续攀升，而先进封装和制造能力扩张需要较长周期，因此供需失衡不会在短期内消失。

　　美光管理层预计，整个行业的HBM供应紧张局面将持续至2027年以后，并表示，目前还“看不到”供应将在何时追赶上需求。存储芯片供应紧张形势将在2028年逐步改善。

　　这一判断较市场此前预期更为乐观，也意味着AI基础设施建设周期可能比投资者此前预计的持续更久。

　　过去两年，AI数据中心的建设吞噬了几家存储芯片供应商的全部产能，内存价格一路飙升。随着数据中心需求与日俱增，智能手机、笔记本电脑及其他电子设备所使用的内存价格也在同步上涨。

　　美光进一步提高资本开支扩建产能

　　面对持续增长的AI需求，美光正在加速扩张产能。

　　美光预计第四财季资本开支约100亿美元，较市场预期的支出约89亿美元高逾12%。新增投资将主要用于HBM、先进DRAM以及先进封装产能建设。

　　美光管理层表示，公司2026年HBM产能已经基本售罄，并已与主要AI客户签署长期供应协议。

　　美光认为仓位分配，随着全球云计算厂商持续扩大AI数据中心投资，未来几年HBM需求仍将保持快速增长，公司正在积极提升供应能力以满足客户需求。