仓位管理技巧 SpaceX预留5% IPO股份，目标估值1.8万亿美元

　　SpaceX在周一提交的修订版IPO申报文件中首次明确，将在即将进行的首次公开募股中预留最多5%的A类普通股，供部分员工及高管亲友认购。该公司目标估值至少为1.8万亿美元。

　　这份周一提交的修订文件首次明确了为定向股份计划预留的A类股票数量。虽然定向配售计划在IPO中较为常见，但参与者通常会受到锁定期约束，无法立即出售股份。然而，SpaceX此前已披露，其所谓“亲友名单”中的参与者将不受锁定期限制。

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　　与此同时，超过60%的IPO前已发行股份将受到366天的延长锁定期约束，包括创始人兼首席执行官埃隆·马斯克持有的股份。

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　　修订后的招股文件还披露了SpaceX与人工智能开发商Anthropic达成的重要算力协议。根据协议，SpaceX将提供基于约32.5万块英伟达芯片的AI计算能力。Anthropic每月需向SpaceX支付12.5亿美元，协议有效期至2029年5月。据此计算，Anthropic在未来三年内将向SpaceX支付近450亿美元。双方可在初始三个月期限后，提前90天通知终止协议。

　　SpaceX在修订文件中将水资源短缺新增为风险因素。文件显示，干旱条件、对水资源更激烈的竞争以及对用水的监管限制，可能限制公司冷却数据中心基础设施的能力，或使其成本更高。

　　SpaceX指出，数据中心建设受到“以经济可行的价格获取电力和水资源”的限制。水资源可及性已成为数据中心选址、开发和运营中的关键考量因素。这一披露恰逢AI数据中心因其水资源和电力消耗而受到日益严格审视的背景。

　　SpaceX的轨道数据中心雄心正与其星链卫星网络同步推进，该公司已将星链卫星产生的电力从第一代3000颗卫星的10兆瓦提升至第二代7000颗卫星的100兆瓦，即将推出的第三代预计将产生1000兆瓦。

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责任编辑：张俊 SF065

从资本配置角度分析，瑞银认为，长建短期内派发特别息可能性不高，因认为公司更倾向于透过潜在新收购来重新部署现金。若潜在收购目标有限，派发特别股息的可能性则会增加，这与长建以往资产处置周期后的历史资本部署行为相符。该行又预计集团出售英国电力网络后，对其盈利的影响基本维持不变。该行维持长建“买入”评级，目标价为73港元。

该行在香港公用股中最看好粤海投资，因股息收益率逾6%。该行亦看好长江基建及电能实业仓位管理技巧，因出售英国电网带来的庞大出售收益可用于未来并购。