炒股常见误区 【WAIC 2026前瞻】恒指冲高回落，智谱、迈富时、滴普AI应用层逆势吸睛

（原标题：【WAIC 2026前瞻】恒指冲高回落，智谱、迈富时、滴普AI应用层逆势吸睛）

7月2日，港股上演“冲高回落”走势。恒生指数盘初一度涨超2%，午后涨幅显著收窄，最终收涨0.76%；恒生科技指数则由升转跌，收跌0.4%。盘面呈现显著分化：一方面，小米集团（01810.HK）受发改委价格监测中心调研消息提振，收涨4.44%，京东集团（09618.HK）、美团（03690.HK）亦涨3.5%，权重科网股普遍反弹，汽车、黄金、猪肉及内房板块集体走强；另一方面，受Meta引发算力过剩担忧拖累，半导体、光通讯、存储及PCB概念板块遭遇重挫，多只做多三星及海力士的杠杆产品暴跌逾26%，折射出市场对AI投资回报的深层忧虑。

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值得注意的是，恒生指数公司同日公告，网易（09999.HK）已获纳入港股通并符合快速纳入规则，将于7月17日收市后纳入相关指数，7月20日起生效。这一消息叠加多家科网权重反弹，进一步强化了港股科技板块正处于结构性调仓窗口的市场预期。

在板块剧烈分化背后，华尔街顶级投行高盛于6月下旬发布的《驾驭AI，进入实体经济》报告提供了关键的宏观注脚。该报告直指核心矛盾：全球超大规模企业在AI领域的资本开支预计将在2026年超过7,600亿美元，2030年前累计投入或超6万亿美元；然而，当前SaaS仅占全球GDP不足0.5%，AI下一阶段的真正战场，是占据全球经济约99.5%空间的制造、能源、物流、国防等实体经济领域。高盛明确指出，“软件是第一个信号，Physical AI才是AI真正落地的地方”。

在港股AI概念股跟随外围算力情绪大幅波动的当下，资本市场的焦点正从“谁在投算力”加速迁移至“谁能让AI进入实体经济的真实工作流，并产生可计量的盈利”。即将于上海世博展览馆揭幕的2026世界人工智能大会，恰好成为观察这一轮“实体经济AI”价值重估的前沿窗口。在世博展览馆内，以港股AI原生应用层标杆企业迈富时（02556.HK）为代表的R026展位，及其周边的智谱AI、滴普科技、讯策科技、MiniMax等第一梯队企业，正因其在实体经济AI落地上的实质进展，被产业资本与机构投资者提前锁定为重点调研对象。

高盛近期发布的报告，将决定工业AI赢家的核心条件归纳为五点：是否具备基于物理世界的架构、是否掌握专有数据、是否具备边缘部署能力、是否可认证、以及是否能真正嵌入既有工作流。这五大标准，恰恰将市场注意力从单纯比拼模型参数的叙事，拉回到对AI应用层企业“现场落地能力”的严格审视上。

迈富时近日剧透的WAIC R026展位核心看点，同样围绕“嵌入工作流”与“可计量盈利”两大命题展开。公司披露，其自研Tforce营销大模型与AI-Agentforce企业智能体中台，已在中小企业及大型跨国客户中实现深度部署。最新财报数据印证了这一商业化进展：通过AI全场景员工矩阵的应用，迈富时自身总人效大幅提升62.7%，管理与销售费用率持续收敛，AI应用业务经营性现金流首次实现正向流入。同时，其全球化智能出海业务同比实现134.4%的暴涨，AI Agent在多语言跨境营销、财务、客服等环节已实现自主决策与物理执行。

迈富时并非孤例。同场参展的讯策科技在金融资管场景中，已将AI Agent部署至投研、交易、风控全链路；滴普科技的Data+AI平台在先进制造与零售消费领域，已批量交付可量化的运营成本缩减成果；MiniMax在多模态AI应用上用户规模快速爬升；智谱AI的GLM大模型正助力出海企业构建多语言智能知识库。这些企业所共同呈现的，正是高盛报告所强调的趋势——AI价值正从模型层向数据层、结果层和应用层加速迁移，真正值钱的不是模型本身，而是模型进入组织后形成的闭环：任务从何处来、交给谁、用何种数据、承担什么责任、如何验证结果、如何沉淀经验。

高盛在报告中还特别以“中国成本鸿沟”专节指出，中国模型在开源权重领域已接近或位于全球前列，推理成本远低于美国前沿模型，OpenRouter平台上中国模型的token消耗占比已从2024年底的低个位数升至2026年初的约一半。报告同时提醒，token量不等于收入，模型层商品化后，价值将继续向应用层上移。这意味着，中国企业真正的竞争优势，在于将低成本推理能力嵌入自身的供应链、生产现场、客户系统和管理机制，而非止于调用更便宜的模型。

华夏基金、富国基金等机构近期观点亦指出，港股互联网及AI应用龙头正深度布局大模型与智能化应用，业绩增长预期持续强化，当前处于历史低位的估值分位为投资者提供了充分的性价比。在今日盘面算力端遭遇重压、应用端科网权重普遍反弹的对比下，市场正用分化投票，给出明确信号：谁能率先跑通实体经济AI的商业闭环，谁或将于下一阶段的重估浪潮中掌握定价锚点。

从WAIC R026展位“AI全场景员工矩阵”体验区，到其周边智谱、滴普、讯策、MiniMax等企业所构成的AI应用生态圈，2026世界人工智能大会展现的，已不仅是一场技术成果的集中检阅，更是中国AI产业从“基础设施建设”迈入“真实经济收获期”的关键截面。这场围绕人效革命、全球化出海与实体经济数智化转型的产业实践，正为港股科技板块从“估值修复”走向“业绩驱动”提供越来越坚实的微观注脚。

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